央行前副行长吴晓灵：做好泡沫破灭准备

东方外汇

导读：原央行副行长吴晓灵，近日在一次演讲中直言「在泡沫中狂欢的日子不多了，做好潮水退却后的准备是每个国家、每个人都要面对的现实。」

[p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]1[/b]                                                                         [/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]日前，原央行副行长吴晓灵在清华五道口金融学院2018年毕业庆典发表演讲时直言：[b]在泡沫中狂欢的日子不多了，做好潮水退却后的准备是每个国家、每个人都要面对的现实。[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, center][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]演讲中，吴晓灵送给同学们三句话：认清大势，提升自我，砥砺前行。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]认清大势[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]什么是大势？[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]大势是只有坚持改革开放、发展市场经济才能提升中国人的民生福祉。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]改革开放四十年的市场经济之路不可逆转。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]强大的自我调节能力和纠错能力是中国航船不断前进的动力与希望。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]什么时候违背市场规律、对市场过度干预，经济就遭遇挫折，人民生活就受影响。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]贸易摩擦是利益的调整，提升自我才能在利益谈判中谋得先声。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]提升自我[/b][b] [/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]只有那些意志坚强、善于游泳的人才能在骇浪中前行。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]在困境中加强修炼，不言放弃，与消费者同行，与客户同行，在结构调整、产业升级中实现凤凰涅槃。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]砥砺前行[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]2008年肇始的金融危机迄今已有10年，世界经济格局的调整、地缘政治的变化、产业结构的重构都会使世界充满不确定性。[b]在泡沫中狂欢的日子不多了，做好潮水退却后的准备是每个国家、每个人都要面对的现实。[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]发言中，吴晓灵谈到了中美贸易摩擦、及中国经济现状，令社会陷入了无名的困惑与焦虑之中。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, center][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]2[/b]                                 [/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]中美贸易摩擦已经正式开始，特朗普打响了贸易战第一枪，全球金融市场立马出现恐慌性下跌。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]起初，国际主流媒体都认为特朗普极不靠普，经常出尔反尔[b]“[/b][b]善变[/b][b]”[/b]，[b]事实上是人们自己看不懂。[/b][b]逐渐的大家才发现，特朗普是预谋以久、做足了准备在下一盘大棋。[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]特朗普不断的[b]加息、缩表，美元做为世界货币，影响了全世界的流动性，很多国家的股市、汇市都受到了巨大冲击[/b]。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]前不久中国自卫性地反击了美国，征收美国500亿美元商品的25%的关税以后，特朗普又下令加征了中国2000亿美元，然后扬言还要向中国再加征2000亿美元关税。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]这突如其来的贸易战，无疑给正处于经济复苏的中国市场了当头一棒，然而主动权在特朗普手中，我们只能举全国之力奋力反击。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]目前，中国不仅要面对经济下行的压力，而且还要防范资产泡沫带来的系统性风险。[b]资产泡沫不止是房地产，其它行业也出现泡沫化的现象，尤其是金融行业。[/b][b] [/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]如果资产泡沫破裂将会出现什么样的结果？[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]其实人们心里都明白，那将会引发下一场更为惨烈的金融危机。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]正如吴晓灵的警示：[b]“[/b][b]在泡沫中狂欢的日子不多了，做好潮水退却后的准备是每个国家、每个人都要面对的现实。”[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, center][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]3[/b]                                 [/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]特朗普发动贸易战的目的究竟是什么？[/b][b] [/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]我们知道，这恐怕不只在贸易领域，还在“中国制造2025”，更可能是通过贸易战的方式迫使我国做出更大让步，而且很可能是迫使中国在货币金融领域更大开放。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]贸易战果真打下去，接下来的影响就会涉及到货币金融领域。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]而股、债、汇、房，这四个交易市场是国家金融的命脉。[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]其中[b]最薄弱和影响最深重的是房地产[/b]。中国房地产之所以价格高企，是因为货币发行量过大。430万亿市值的高房价，成为悬在中国经济头顶上的“达摩克利斯之剑”！[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]众所周知，房地产原本属于实业和基建投资，[b]但是，当房产被赋予了金融属性之后，一切都变了。这时，房价就成了一个不折不扣的金融游戏。[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]特朗普之所以发动贸易战，正是瞄准了中国房地产这一薄弱环节，可谓是用心险恶。[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]中国货币发行90%以上是通过贸易顺差强制结汇，并以美元为结算货币，这就使中国间接丧失了货币发行的自主权。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]2017年中国贸易顺差4225亿美元，收窄14.2%，由于强制结汇，这相当于直接发行了2.87万亿人民币货币。如果特朗普打掉了这4225亿美元的顺差，就相当于减少了2.87万亿人民币货币供应。如果进一步让中国变成逆差，并且大量消耗掉中国的外汇储备，货币供应就会急剧萎缩，支撑房价的基础就会坍塌。[b] [/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]特朗普就是想通过改变中国的顺差来打击中国的货币发行，从而最终刺破中国的房地产泡沫。[/b][b] [/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]一旦房地产崩溃，将直接导致中国泡沫经济的崩溃[/b][b]![/b][b] [/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]自从特朗普挑起贸易战，全球金融市场就遭受了几次的股、债、汇三杀的巨震。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]特朗普以[b]贸易战和汇率的深度结合、立体作战，配合美联储的缩表、加息，[/b][b]每一步看似简单平淡的操作，背后其实都暗藏了杀机。[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]在这里，股市就不说了，说多了都是泪[/b]，4000点起点论几乎就是加杠杆去库存的备忘录。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]房价暴跌会引发银行的危机。股市就算跌去一半，那只是帐面财富缩水了。但如果房价暴跌了，房奴真有可能断供把房子交还给银行。跳楼的不仅是房东，也可能是银行。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]不得不说的是，金融四大命脉中的汇市和债市，才是真正重量级。[/b][b] [/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]一个国家或经济体的货币汇率往往决定了它的生死存亡。[/b][b] [/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]我们也深刻的理解到，[/b][b]“[/b][b]美元体系[/b][b]”[/b][b]在短期内是无法被替代的，人民币国际化可以减少我们在[/b][b]“[/b][b]美元体系[/b][b]”[/b][b]中的风险和成本。[/b][b] [/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]而美国为了保持美元体系的世界霸主地位，因此对人民币[/b]汇率发起强大的攻势。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]正当汇市面临美元压力之时，债市[b]违约潮又悄悄的拉响了警报。[/b]2018年迎来了公司债的偿还高峰期，2018年的偿债规模是2016年以前的4.3倍。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]综上所述，我们可以看出，此次中美贸易摩擦，[/b][b]是特朗普为中国量身定制、以房地产为突破口的金融霸凌。[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, center][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]4[/b]                                 [/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]我们应怎样面对这样的挑战与机遇？[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]吴晓灵在讲话中也曾表示，只有那些意志坚强、善于游泳的人才能在骇浪中前行。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]因此，我们应当加强科技创新力度，继续推进经济转型，真正的实现以自主科技在结构调整、产业升级中实现凤凰涅槃。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]吴晓灵指出，违背市场规律，经济就遭遇挫折。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]特朗普强硬的以美国利益第一为目的，发动的全球单边贸易保护主义政策，违背市场规律，造成众叛亲离的局面。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]得道者多助，失道者寡助。[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]我们应当继续[b]高举自由贸易的大旗，推进经济全球化[/b]，优化我国出口的产品结构和区域结构。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]继续坚持“[b]房子是用来住的，不是用来炒的[/b]”核心理念，扩大内需，主动提前释放房地产泡沫，[b]努力实现软着陆[/b]。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]加强全方位地建立人民币结算的大宗商品期货，[b]提升人民币的国际竞争力。[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]结语：[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]面对这个充满危机和不确定性的世界迷局，我们每个人都要面对的现实，做好泡沫破裂、潮水退却的准备，在挑战与机遇中实现凤凰涅槃。[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]延伸阅读[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]金融风险吹响集结号，迟到的市场出清终将来临[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]作者： 刘胜军微财经[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]吴晓灵如此直白的预警，令人心惊肉跳。不过，这样的警示已经不是第一次了：[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 2017 年10 月周小川在十九大期间表示：如果经济中的顺周期因素过多，会导致市场过于乐观并造成矛盾的积累，从而到一定时候出现“明斯基时刻”。这种情况的剧烈调整，是我们重点防止的。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, center][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 2018 年1 月楼继伟认为，我国产生系统性金融风险的概率是相当大的。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, center][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 2018 年6 月的陆家嘴论坛上，杨伟民警告：前期房地产市场已经积累了一些风险，近期又乱象丛生，成为最容易引爆风险的定时炸弹。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, center][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]风险的源头[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]无论是债务风险，还是房地产泡沫，问题的总闸门只有一个：货币超发。从下图可以看出，中国M2 增速长期高于GDP 增速，结果导致M2/GDP 比重在2016 年达到2.08 的峰值。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, center][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]中国M2/GDP 比重的上升可以划分为两个阶段：[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]1）从90 年代初期到2003 年，这一时期M2/GDP 比重的上升，很大程度是因为资产的货币化，也就是原来不能交易的资产（土地、产权、房地产等）突然可以用货币交易了，因此货币超发并不严重；[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]2）[b]2008[/b][b]年金融危机之后[/b][b]M2/[/b][b]GDP[/b][b]比重再度攀升，此时货币化进程已经基本完成，此轮攀升主要是货币超发，特别是四万亿所催生的信贷泡沫。[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 1949 - 2008 年货币投放累计47 万亿。2009 - 2012 年四年就一下子投放50 万亿，超过前59 年的总和。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 在金融危机爆发之后的三年(即2009 年- 2011 年)，全球新增M2 的规模中有48% 来自中国。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]这样下去是什么节奏？金融危机的节奏[/b]。对此，刘鹤有着清醒的认知：[/size][/font][/color][/p][p=32, null, center][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• [b]在两次危机之前，最方便的手段是采取更为宽松的货币信贷政策[/b]。美联储极其宽松的货币政策、金融放松监管和次级贷款都达到前所未有的水平，使得经济泡沫恶性膨胀。在经济泡沫导致消费价格上涨的压力下，货币当局不得不采取紧缩货币政策，从而捅破了泡沫，改变了投机者的心理预期，使得迟早发生的事终于发生。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]既然如此危险，为何货币还要超发？[/b]听听周小川的吐槽：[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 我这个‘总闸门’一直受干扰。掌控货币政策是央行最核心的职责，但中国央行只能执行，无法决策，缺少政策独立性。经济增长积极性高的时候，希望放松银根。出了问题，要救助的时候，又希望放松银根。一句话：经济好，要松银根。经济坏，也要松银根。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, center][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]金融危机令人畏惧，但其实危机也是排毒的“市场出清”。美国的失业率在2009 和2010 年飙升，一度达到10％ 的高位。但这样的阵痛换来的是市场的快速出清，出清才能触底反弹。如今美国的失业率居然已经降低到3.8% 的历史低位！[/size][/font][/color][/p][p=32, null, center][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]反观中国，由于不愿面对“市场出清”的阵痛，我们从“四万亿”开始踏上了“货币超发”的不归路。这一选择的代价是巨大的：大量的僵尸企业、产能过剩、资产价格泡沫化的残酷现实告诉我们——市场出清是绕不过去的。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px][b]这次不一样！[/b][/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]吴晓灵之所以说在“泡沫中狂欢的日子不多了”，并非空穴来风。很多相关的信号已经出现，需要大家引起重视。这次，中央是动真格的了：[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 早在2016 年5 月“权威人士”就向市场喊话：一些国家曾长期实施刺激政策，积累了很大泡沫，结果在政策选择上，要么维持银根宽松任由物价飞涨，要么收紧银根使泡沫破裂，那才是真正的“两难”，左右不是！高杠杆是“原罪”，是金融高风险的源头，在高杠杆背景下，汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险等都会上升，处理不好，小事会变成大事。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 十九大报告破天荒不再提“到2020 年GDP 翻番”的指标，凸显不再靠“信贷放水”来维持经济增长的决心，被中财办原副主任杨伟民称为“具有里程碑意义”。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• “防范化解重大风险”被列为未来三年三大攻坚战第一位。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 国务院金融稳定发展委员会力推“资产管理产品新规”，顶住阻力“打破刚性兑付”，这是金融市场的一次巨变。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 2017 年政府工作报告提出M2 增速指标为12％ ，但2017 年M2 实际增速仅有8.2% ，创历史新低。2018 年政府工作报告干脆就取消了M2 增速指标。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]受中美贸易战影响，这一“退潮”进程可能略有放缓，但趋势已经确立。笔者认为，这一“金融巨变”将带来以下深刻影响：[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 资产价格泡沫釜底抽薪。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 低效益企业将难以获得持续融资，沦为僵尸，进而破产出局。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 货币放出去的时候，大家都很高兴；货币收回的时候，痛苦难免。事实上，大多数国家收紧货币的过程，都引爆了金融危机，中国会否创造奇迹？[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]央行行长易纲曾经写道：[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 中央银行的主要责任人要有反潮流的勇气和智慧，一个不被市场和公众批评的在任央行行长，是不会在历史上站得住的行长。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]易纲的决心跃然纸上：[b]虽千万人[/b][b]，[/b][b]吾往矣[/b]！中央决心已定，投资者须谨记刘鹤的四句忠告：[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 做生意是要有本钱的[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 借钱是要还的[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 投资是要承担风险的[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 做坏事是要付出代价的[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]退潮大幕已经拉开：[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 今年以来， 截至5 月24 日，今年以来共有20 只债券发生违约，涉及金额超150 亿，包括上海华信、富贵鸟、春和集团、大连机床集团、丹东港、川煤集团、中国城建、神雾环保等在内的多家公司密集出现债务违约事件。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 自从6 月15 日号称750 亿交易量的唐小僧突然倒下后，瞬间开启了新一轮P2P 倒闭的多米诺骨牌效应。仅6 月，P2P 网贷行业就有63 家平台出现问题，包括提现困难、经侦介入、公司跑路。截至7 月10 日，本月市场已有28家P2P 平台爆雷，其中不乏老牌、知名、体量较大的平台。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 5 月，中国500 强企业、民营百强企业排名81 位、拥有AA+ 资质的盾安环境，突然爆出450 亿的财务危机。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]• 据不完全统计，为了“去杠杆”，海航从2017 年底至今已出售千亿资产。不过，海航的警报仍未解除：2018 年6 月，海航旗下渤海金控公告发债20 亿元，最终认购只有10 亿元。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]记住，这一切只是退潮的开始。[/size][/font][/color][/p][p=32, null, left][color=rgb(43, 43, 43)][font=&quot][size=16px]那些还在裸泳的企业，当心，别成为海水退潮时在沙滩搁浅的鲸鱼。别说没有警告过你们！[/size][/font][/color][/p]